A relação de preço entre o dólar e o real depende de aspectos
estruturais e macroeconômicos. O momento de Brasil, Estados Unidos e o
mundo no geral deve influenciar na trajetória de preços da moeda
estrangeira.
No relatório gratuito que pode ser baixado abaixo, adiantamos desde
já que na estimativa da Empiricus para a taxa de câmbio de médio/longo
prazo da moeda norte-americana é de uma tendência estrutural de
valorização. Temos recomendado a compra de dólares contra o real desde a
marca de R$ 1,90.
A combinação de necessidade de redução do
programa de fornecimento de liquidez nos Estados Unidos a médio prazo
com problemas crônicos da economia brasileira referenda a tese de
desvalorização do real.
Obviamente, não se supõe nem de perto uma trajetória linear nessa
tendência de alta para o dólar. A caminhada rumo às nossas projeções,
caso confirmada, será acompanhada de muita volatilidade e idas e vindas.
Teremos óbvia diminuição da liquidez internacional nos próximos meses
e isso joga em favor do dólar, com implicações óbvias sobre o juro de
10 anos dos Treasuries e, por conseguinte, sobre o apreçamento de todos
os demais ativos de risco. Em 2011, por exemplo, o yield das notas de 10
anos do Tesouro norte-americano era de 3,6%. O prognóstico é de que
caminhemos para patamares mais próximos à média histórica conforme haja
recrudescimento das condições de liquidez.
O caso brasileiro,
porém, é particularmente delicado. O real é uma moeda exótica. Enfrenta
volatilidade mais alta e eventos raros (aqueles cujos retornos são
superiores a dois desvios- padrão da média) com frequência superior ao
usualmente observado.
Além disso, Brasil é proxy de commodities. No caso de confirmação da
esperada recuperação da moeda norte-americana, as matérias-primas
tenderiam a perder força, deteriorando os termos de troca por aqui. Em
resumo, mantemos o prognóstico de valorização do dólar contra o real.
Cadastre seu e-mail abaixo para receber agora o relatório completo e
gratuito com as projeções do dólar informando qual preço o dólar deve
alcançar e caso haja um overshooting – que ocorre quando um ativo passa
do seu equilíbrio – o preço máximo que o dólar pode alcançar.
Apontaremos também indícios de fragilidade da moeda doméstica e pontos
em favor das nossas projeções.
